3月19日晚，華創(chuàng)證券發(fā)布研報，首次覆蓋世茂，并給予強推評級，目標(biāo)價31.79港元。華創(chuàng)證券預(yù)測公司2019-21年每股收益分別為3.41、3.90和4.68元，并按照NAV折價35%給予目標(biāo)價31.79港元，對應(yīng)2020年P(guān)E7.3倍，首次覆蓋、并給予“強推”評級。
此前，在興業(yè)證券2月27日發(fā)布的《世茂房地產(chǎn)再現(xiàn)輝煌》研報中，亦首次覆蓋世茂房地產(chǎn)，給予“買入”評級，目標(biāo)價36港元，基于2019/2020年10倍和8倍PE，較公司的NAV折讓8%，較當(dāng)前股價還有33%的上升空間。同時指出，世茂房地產(chǎn)具備優(yōu)質(zhì)的土地儲備結(jié)構(gòu)，可以保持領(lǐng)先的銷售規(guī)模和增速；同時公司兼顧持有和周轉(zhuǎn)，投資物業(yè)運營經(jīng)驗豐富回報穩(wěn)定，強現(xiàn)金流管理財務(wù)政策穩(wěn)健，綜合實力強勁。
據(jù)中報顯示，在2019年上半年，世茂積極獲取優(yōu)質(zhì)土儲的同時，總負(fù)債規(guī)模仍處于行業(yè)較低水平，凈負(fù)債率59.6%，連續(xù)第八年維持在60%以下，堪稱民營房企的健康穩(wěn)健標(biāo)桿之一。在合理的融資計劃鋪排下，世茂現(xiàn)金流充裕。截止2019年6月30日，世茂的賬面資金總額為522.3億元，未動用銀行及交易所等金融機構(gòu)融資額度約400億元，不僅足以覆蓋一年內(nèi)到期的各種借款，還有一定的余額可以錯配理財產(chǎn)品。
穩(wěn)健的財務(wù)政策、多元的融資渠道以及充裕的現(xiàn)金流，也讓世茂在境內(nèi)外資本市場具有良好的口碑和穩(wěn)健的形象，各大評級機構(gòu)對其紛紛看好。去年9月，穆迪將世茂房地產(chǎn)評級由Ba2上調(diào)至Ba1，展望“穩(wěn)定”。穆迪預(yù)計世茂通過一貫積極有效的現(xiàn)金流管理，能保持良好的流動性和境內(nèi)外融資渠道。
股市長期向好 世房穩(wěn)居首選推薦之列
進(jìn)入2020年，疫情之外，股市、房市無疑是人們關(guān)注的重點，美股熔斷成為了新晉熱詞，而1月份國內(nèi)房地產(chǎn)股票的表現(xiàn)亦備受關(guān)注。世茂抓緊有利時機，在恒生指數(shù)位于今年相對高位時，以每股配售價格29.58港元，配售1.58億股，市值約為50.71億港元，籌資46億港元。
這次低成本融資，不僅充實了世茂的資本金，擴大了資產(chǎn)規(guī)模。也為世茂優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保持良好的負(fù)債率指標(biāo)，通過債務(wù)置換，達(dá)到降低綜合融資成本的目的。
1月20日，花旗發(fā)布報告稱，世茂房地產(chǎn)配股獲超6倍認(rèn)購，反應(yīng)較預(yù)期理想，視該股為行業(yè)首選，維持“買入”評級。除此之外，該行還表示，相信世茂房地產(chǎn)具有潛在凈資產(chǎn)增值的并購可能，以催化股值重估。瑞銀于2月底發(fā)報告稱，維持對內(nèi)房發(fā)展商正面看法，世茂房地產(chǎn)在首選推薦之列。綜上所述，各大投行均表示世茂房地產(chǎn)價值低估，未來仍具有較大潛力。
